（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，好独喝奶黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

由此可见，宝宝我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，满月却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

而有些国家在不断增发货币后，自己其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。过去30年，好独喝奶合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。宝宝我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

白芝浩规则是基于债权，满月中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。在面临金融危机时，自己只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，好独喝奶需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，宝宝每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，宝宝而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。而有些公司数次或者多次增发股票后，满月其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，自己传统的白芝浩规则需要更新。好独喝奶全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

在国际货币基金组织，宝宝我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，宝宝后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，满月LOLR）救助法则（白芝浩规则，满月Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。